日前，历经两年多终上市的亚振家具股份有限公司（603389.SH，以下简称“亚振家居”）公布了登陆资本市场后的首份年报。年报显示，2016年度公司营业收入为5.6亿元，同比下降3.68%；营业利润0.8亿元，同比下降7.99%；而归属于上市公司股东的净利润为0.7亿元，仅同比下降2.18%。亚振家居表示，净利润下降低于营业利润，主要赖于政府补助收入同比增加了八成。

为迎来业绩拐点，亚振家居打出了一副“多品牌+大家居”的战略牌，值得注意的是，多品牌的推广并不容易。从其2016年12月招股书中的募集资金用途可见，公司IPO募集的6亿元中，约1亿元用于产能建设，4.16亿元用于营销网络扩建。另外，业内有分析指出，大家居概念目前并不清晰，其目的多在于吸引资本市场的注意力。

2016 年，店面进行优化调整，新开 6 家门店，关闭 22 家门店，净关闭16 家门店。

而亚振家居刚刚发布的2017年一季报显示，公司2017年1~3月实现营业收入9044.28万元，同比下降7.52%；归属于上市公司股东的净利润为-254.09万元，同比增长3.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-289.54万元，同比下滑38.81%。

值得一提的是，亚振家居2016年的营业利润为0.8亿元，同比下降7.99%。针对其净利润降速低于营业利润的现象，亚振家居在年报中表示，主要是赖于政府补助收入比上年同期增加了 85.54%。

据了解，亚振家居是一家经营中高端海派艺术家具产品生产与销售的家具企业，在2014年开始踏上了上市征途，并于2016年12月成功登陆资本市场。

上市后，亚振家居获得来自政府的520万元上市奖励，加上财政补贴、财政税收返还、产业转型升级专项资金、全区工业经济考核奖励、财政扶持、企业稳岗补贴、工业经济转型升级奖励等项目补助，共计取得政府补助972万元，相较上年同期的491万元增加了超八成，从而缓解了归属于上市公司股东的净利润的下滑现象。

对于业绩下滑的主要原因，亚振家居在年报中表示，营业收入同比下降 3.68%，主要是报告期内终端门店因市场调整、租赁合同到期等原因净减少 16 个店面所致。据悉，亚振家居的销售模式分为直营店和经销店两种，截至 2016年12月31日，共有154 家店铺。

另外，本报记者浏览年报发现，亚振家居6家主要控股/参股公司中，就有3家存在亏损问题。这6家控股/参股公司分别为南通亚振、上海亚振、北京亚振、苏州亚振、南京亚振、辽宁亚振，其中，上海亚振、南京亚振、辽宁亚振的净利润分别为-140万元、-56万元、-213万元。

亚振家居表示，公司试图借助多品牌终端覆盖的战略，分享不同家具细分领域的快速成长带来的收益，并使各品牌相互补充、相互促进，以最大限度地占有市场，降低公司的经营风险。

多品牌齐头并进带来的最直观的问题，便是推广难度的加大。2016年亚振家居包括广告费、租赁费在内的销售费用达1.3亿元，是当期营收的23%。2016年12月，亚振家居拟公开发行5474.95万股，占发行后总股本的比例为25.0043%，拟募集资金总额为6亿元。因公司新增“家居服务云平台项目”作为公开发行股票募集资金投资项目，拟募集资金总额遂调至为 6.3亿元。亚振家居计划将9836万元用于沙发及家具等扩产项目建设，项目达成后每年新增产能4万余件；同时拟将募集资金中的4.16亿元用于营销网络扩建项目，进一步扩大和完善公司销售网络在全国的布局和覆盖面，扩大公司品牌在全国知名度，大幅提升公司盈利能力，增强公司对销售渠道的控制力。

为实现“品牌+”效应的最大化，亚振家居证券事务部表示，公司正在从市场布局及产品提升上努力，2017 年将会在一线城市等重点区域市场加大投入，同时加大二三线城市“直营+经销”模式布局，并提升自有品牌新品的设计研发、成熟产品的升级改造。

多位受访人士指出，力推“大家居”概念背后，实际上更多的是企业为了迎合市场发展的一种技巧，同时借此吸引更多的资本青睐。 不过，日前亚振家居的股价大跳水引起了投资者的注意。4月17日至4月19日、4月20日至4月24日，亚振家居两度连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达 20%，属于股票交易异常波动。

对此，亚振家居控股股东上海亚振投资有限公司分别于4月20日、4月25日两次发布《股票交易异常波动问询函的回复》表示，控股股东及实际控制人不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事宜； 不存在可能导致公司股权发生变化的事项；未筹划重大资产重组、 发行股份、 上市公司收购、 债务重组、 业务重组、 资产剥离和资产注入等对公司股票交易价格产生较大影响的重大事项。